裝配式建筑引領(lǐng)行業(yè)變革,工期/環(huán)保優(yōu)勢明顯:裝配式建筑指的是通過工業(yè)化方法在工廠制造工業(yè)產(chǎn)品,再在工程現(xiàn)場運用機械化/信息化的技術(shù)手段,按要求組合和裝配而成的特定建筑產(chǎn)品。目前裝配式建筑產(chǎn)品在建造工期與節(jié)能環(huán)保方面優(yōu)勢明顯(鋼結(jié)構(gòu)較傳統(tǒng)現(xiàn)澆結(jié)構(gòu)可節(jié)約1/3工期),但造價相比傳統(tǒng)現(xiàn)澆結(jié)構(gòu)仍要貴出20%-50%左右。我們認為隨著人力成本持續(xù)上漲以及裝配式建筑建設(shè)規(guī)模擴大帶來的構(gòu)件制造成本的下降,未來兩者差距將不斷縮小。
       人口紅利消失疊加環(huán)保政策趨嚴,裝配式建筑迎來快速發(fā)展期:09年以來,隨著我國人口紅利消失,我國建筑業(yè)人工費持續(xù)上漲(09-16年CAGR為12.4%),建筑業(yè)工資占建筑業(yè)產(chǎn)值比重不斷提升(09年:4%,15年:8%),通過推行裝配式建筑以降低人工成本已是大勢所趨。此外,近年來環(huán)保政策持續(xù)趨嚴,裝配式建筑(尤其是鋼結(jié)構(gòu))在節(jié)能環(huán)保方面的優(yōu)勢日漸凸顯,環(huán)保因素成為當前裝配式建筑發(fā)展的首要動力,助推裝配式建筑迎來快速發(fā)展期。

     技術(shù)黏性賦予PC 先發(fā)優(yōu)勢,配套/標準完善助鋼結(jié)構(gòu)加速發(fā)展:受我國過去“限制用鋼”政策影響,我國房建領(lǐng)域形成了以混凝土結(jié)構(gòu)為主的格局,專業(yè)人才欠缺限制了鋼結(jié)構(gòu)的發(fā)展,使得PC 結(jié)構(gòu)(預制混凝土結(jié)構(gòu))取得優(yōu)先發(fā)展的機遇。相比混凝土結(jié)構(gòu),鋼結(jié)構(gòu)具備了“自重輕、施工快、性能好、省材料”的優(yōu)勢,在圍護體系產(chǎn)品不斷升級,技術(shù)標準不斷完善的背景下,鋼結(jié)構(gòu)有望加速發(fā)展。
       投資建議:受我國人口紅利消失及環(huán)保趨嚴推動,我國裝配式鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)迎來快速發(fā)展期。行業(yè)政策持續(xù)加碼,為鋼結(jié)構(gòu)建筑打開了市場空間。鋼結(jié)構(gòu)圍護體系與行業(yè)標準持續(xù)完善,為鋼結(jié)構(gòu)推廣打下堅實基礎(chǔ)。
       風險提示:裝配式建筑行業(yè)政策支持力度下降導致鋼結(jié)構(gòu)建筑推廣不及預期。鋼結(jié)構(gòu)建筑較現(xiàn)澆結(jié)構(gòu)無成本優(yōu)勢,行業(yè)發(fā)展需依賴于國家行業(yè)政策的推動。如果未來行業(yè)政策支持力度下降,將導致鋼結(jié)構(gòu)建筑推廣不及預期。房地產(chǎn)投資大幅下行或棚改進度放緩導致鋼結(jié)構(gòu)建筑發(fā)展不及預期。2018年我國房地產(chǎn)調(diào)控政策仍將持續(xù),如果未來房地產(chǎn)投資大幅下行或我國棚改進度放緩,我國整體住宅建設(shè)總量將受到影響,在鋼結(jié)構(gòu)建筑滲透率無法快速提升的情況下,將導致鋼結(jié)構(gòu)發(fā)展不及預期。
       鋼材價格大幅上漲導致鋼結(jié)構(gòu)建筑造價成本提高。鋼結(jié)構(gòu)建筑耗鋼量較大,如果未來鋼材價格大幅上漲,將導致鋼結(jié)構(gòu)建筑的造價成本大幅提高,影響鋼結(jié)構(gòu)建筑推廣。